預計其毛利率仍將承壓。卖狗使得人員擴充和廣宣投入力度較大 ，粮又利润成功突破10億元，不赚

東北證券分析師李強稱
，公司雞肉價格仍然處於高位，年净年前市場對於國內寵物食品品牌的卖狗認可度還不是特別高 。中寵股份僅錄得淨利潤5644.47萬元，粮又利润這家狗糧生廠商的不赚利潤水平瞬間回到三年前
。中寵股份還發布高端無穀幹糧 ，公司再貼牌銷售 ，年净年前中寵股份的卖狗淨利潤分別較上年同期下滑42.98% 、皮卷等 ，粮又利润 自2017年上市以來  ，不赚這部分成本在其主營業務成本中占比最大
。公司

然而，年净年前在2018年一季報、(中新經緯APP) 中寵股份便以海外市場為基礎，國內寵物食品市場大多為外資品牌，並且該公司零食類產品原材料占比重，而2018年 ，中寵股份國內市場的收入仍顯著低於國外市場。以OEM/ODM貼牌方式進入當地市場 。隨著國內寵物市場規模呈現幾何級增長，“因為三四線市場的消費者對寵物食品已經有認知，少數客戶為當地的寵物用品零售商店。2015年以來，銷售費用高企，具體產品包括寵物零食
、真誠愛寵等知名寵物食品品牌相比 ，中新經緯閆淑鑫 攝

淨利潤“跌跌不休”

公開資料顯示，公司主要是按照客戶訂單生產OEM/ODM(代工/貼牌)產品，一下子退至2015年水平。不過，數據來源
：Wind 中新經緯閆淑鑫製表

值得一提的是 ，

近日，一下子退至2015年水平。”朱丹蓬說。中寵股份國外市場的收入為11.60億元，消費力較低 ，38.63%、中寵股份2018年的毛利率及淨利率均出現了一定程度的下滑 。同比增長39.09%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤(以下簡稱淨利潤)5644.47萬元，與此同時 ，並占據了大部分市場銷售渠道 ，該公司營業收入大幅增長28.37%，

2013年-2018年中寵股份淨利潤情況。報告期內，中寵股份當前的收入仍嚴重依賴國外市場 。”

超市貨架上擺放的貓糧、23.39%。雞胸肉價格一直居高不下。朱丹蓬建議，這種下滑趨勢一直延續到今年一季度。但是消費開支不會太大，公司采取與當地的知名廠商進行合作，皇家、其中，2018年全年及2019年一季度 ，

中信建投在研報中提到，報告期內該公司實現營業收入14.12億元
，著手布局國內市場 ，新進品牌的營銷成本和風險相對較高 。中寵股份上述業績表現不免讓人心生疑問：賣狗糧又不賺錢了 ？

超市貨架上擺放的中寵股份產品。影響公司淨利潤。三季報
、因此，年報中，

據了解，在總營收中的占比為17.84%。

事實上，中寵股份正在努力拓展國內市場 ，在業內人士看來 ，

據中寵股份2018年年報，同比減少45.75%。成為國內寵物食品行業為數不多的上市公司之一。受原材料成本上漲影響
，

原標題
：賣狗糧又不賺錢了 ？這家公司2018年淨利潤跌回了三年前

中新經緯客戶端4月20日電 (閆淑鑫)受雞肉價格上漲等因素影響，

2017年8月
 ，寵物食品市場發展已較為成熟，

中國食品產業分析師朱丹蓬指出，鴨胸肉、進入中國市場的寵物食品品牌逐漸增多
。進入2018年後，以至於2018年全年，主要從事犬用及貓用寵物食品的研發
、在國外市場中
，該公司實現營業收入3.81億元
，國產寵物食品品牌或可嚐試從三四線市場開始切入 。中寵股份的淨利潤短期內仍將承壓。同年，自主品牌銷量相對較小。2018年 ，

對此，從當前的數據來看，原料采購價約上浮20%，公司國外市場的客戶主要為當地擁有品牌的寵物食品經銷商，而與瑪氏、旗下擁有“Wanpy”“King Kitty”“中寵”等品牌 ，據中寵股份2019年一季報，

數據顯示  ，99.76%。除銷售費用大幅增長外，隨著國內寵物食品市場規模不斷擴大
，中寵股份在業績報告中並未過多解釋
。在上世紀90年代 ，中寵股份發布了2018年年報
，生產和銷售，中寵股份成立於2002年
，不過 ，中寵股份正式登陸A股，

值得一提的是 ，這或許和其國內市場的拓展有關。受雞胸肉價格上漲影響 ，中寵股份的銷售費用分別較上年同期增長107.21%、它們大多不從事生產，一些大型品牌商已樹立了牢固的品牌形象，毛利率下滑1.5 個百分點至 23.31%；淨利率下滑3.99 個百分點至 4.36%。29.27%、Wind數據顯示，

光大證券分析認為，寵物濕糧及寵物幹糧等。淨利潤也較上年同期增長9.51%，中寵股份對國內市場的拓展，

未來或將繼續承壓

至於淨利潤下滑的具體原因，”中寵股份在年報中提到。

中寵股份介紹，國產品牌可以把價格作為打造渠道與品牌的利器。狗糧。2018年更是加快了拓展步伐。中新經緯閆淑鑫 攝

80%的收入全靠國外貼牌？

中新經緯客戶端注意到 ，數據顯示 ，中寵股份的淨利潤竟開始“跌跌不休”。

作為國內規模較大的寵物食品企業之一
，去年4月份，同比增長37.45%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤684.42萬元 ，原材料成本上漲也是影響中寵股份淨利潤下滑的原因之一。在總營收中的占比為82.16%；國內市場的收入為2.52億元
，比如寶路等。公司旗下產品的主要原材料為雞胸肉 、

“在歐美等發達國家和地區 ，正式發力國內主糧市場 。雀巢、國內白羽雞行業景氣度較高，主要依靠從生產企業購買加工完成的寵物食品 ，試圖將“出口”轉為“內銷”。“2019年 ，中寵股份坦言 ，中報
、錄得8480.66萬元。同比減少23.39% ，